DLT-basierte SNB Bills sollen in Wholesale-CBDCs abgewickelt werden

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat als erste Zentralbank der Welt eine geldpolitische Operation auf einer DLT-basierten Infrastruktur in einer Produktionsumgebung durchgeführt. Wie in einer Economic Note der SNB vom 13. November 2024 berichtet wird, wurden im Juni 2024 im Rahmen von Projekt Helvetia III digitale SNB Bills emittiert und in Wholesale-CBDC (wCBDC) abgewickelt. Dieser Pilotversuch zeigte, dass die Umsetzung der Geldpolitik auf einer DLT-Infrastruktur machbar und effektiv ist. Die SNB stellte fest, dass die Ausgabe der digitalen SNB Bills ähnlich ablief wie die Ausgabe anderer digitaler Anleihen an der SDX und dass die Verwendung von wCBDC für geldpolitische Zwecke effektiv ist. Ledger Insights berichtete am 14. November 2024, dass die SNB die Laufzeit der digitalen SNB Bills auf sieben Tage festlegte, im Gegensatz zur üblichen Mindestlaufzeit von 28 Tagen für herkömmliche SNB Bills. An dem Pilotprojekt beteiligte sich eine kleinere Gruppe von Banken als üblich, und die digitalen SNB Bills wurden nicht auf der üblichen CO:RE Repo-Plattform versteigert. Zwei Tage nach der Bill-Auktion wurden die digitalen SNB Bills ähnlich wie andere digitale Anleihen an der SDX ausgegeben. Die Banken tauschten Zentralbankreserven in wCBDC an der SDX um, und die Übertragung von wCBDC und den Bills erfolgte atomar. Bei der Rückzahlung wurden die Bills an die Zentralbank zurückgegeben, und die Banken erhielten wCBDC in einer atomaren Abwicklungstransaktion. Trotz der positiven Ergebnisse des Pilotprojekts sieht die SNB die Frage, ob geldpolitische Operationen auf einer DLT-basierten Infrastruktur durchgeführt werden sollen, als "verfrüht" an, wie PostTrade 360 am 18. November 2024 berichtete. Die SNB argumentiert, dass DLT-basierte Märkte noch Nischenmärkte mit relativ geringen Volumina sind. Eine Ausweitung solcher Operationen würde erhebliche Investitionen für die SNB, ihre Gegenparteien und die Infrastrukturanbieter erfordern. Im Rahmen des Pilotprojekts fungierte die SNB als Emittent, Emittentenagent und Zahlstelle, was die Transparenz verbesserte und den Koordinierungsaufwand reduzierte. Die Verwendung von wCBDC erforderte jedoch einen zusätzlichen Schritt im Vergleich zum herkömmlichen Cash-Management. Die Automatisierung war nicht Gegenstand des Tests, wäre aber für eine Straight-Through-Verarbeitung erforderlich. Wie The Global Treasurer am 24. Juni 2024 berichtete, ist die SNB durch die erfolgreiche Emission von tokenisierten SNB Bills und die Abwicklung digitaler Anleihen zu einem weltweit führenden Akteur bei der Einführung von wCBDC geworden. Im Rahmen von Projekt Helvetia III hat die SNB die Emission mehrerer tokenisierter Anleihen auf der SDX-Plattform ermöglicht. Die Kantone Basel-Stadt und Zürich, die Städte Lugano und St. Gallen sowie UBS und die Weltbank haben digitale Anleihen emittiert, die mit wCBDC der SNB abgewickelt wurden. Der Gesamtwert dieser Transaktionen beläuft sich auf rund 750 Millionen CHF. Global Government Fintech berichtete am 22. Juni 2024, dass Projekt Helvetia um mindestens zwei weitere Jahre verlängert und sein Umfang erweitert wird. Die SNB hofft, dass sich weitere Finanzinstitute an dem Pilotprojekt beteiligen werden, um eine größere Bandbreite von Finanztransaktionen mit wCBDC abzuwickeln. Kiffmeister’s Fintech Daily Digest vom 14. November 2024 fasste ebenfalls die Ergebnisse des Pilotprojekts zusammen und zitierte Ledger Insights mit der Aussage, dass die Frage der Durchführung geldpolitischer Operationen auf einer DLT-Infrastruktur verfrüht sei. Quellen: * https://cryptonews.net/news/finance/30109909/ * https://www.snb.ch/en/publications/research/economic-notes/2024/economic_note_2024_04 * https://www.ledgerinsights.com/digital-snb-bills-premature-says-swiss-national-bank-after-dlt-monetary-policy-trials/ * https://www.theglobaltreasurer.com/2024/06/24/swiss-central-bank-makes-history-with-first-tokenized-monetary-policy/ * https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5022163 * https://posttrade360.com/news/technology/snb-dlt-based-infrastructure-still-premature-for-current-markets/ * https://www.globalgovernmentfintech.com/snb-tokenised-monetary-policy-operation/ * https://kiffmeister.com/2024/11/14/kiffmeisters-fintech-daily-digest-20241114/