Ein Bericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) zeigt, dass trotz des dezentralen Ansatzes im DeFi-Bereich erfahrene Akteure den Großteil der Liquidität bereitstellen und höhere Gewinne erzielen als Kleinanleger. Malaysia prüft derweil die Einführung einer Wholesale-CBDC für Interbankenabrechnungen und grenzüberschreitende Transaktionen, während ein Angebot für den Einzelhandel ausgeschlossen wird. Die BIZ beobachtet das weltweit steigende Interesse an CBDCs.
Die Finanzlandschaft verändert sich rapide. Peer-to-Peer-Systeme und Zentralbankdigitalwährungen (CBDCs) gewinnen an Bedeutung und versprechen, den Zahlungsverkehr und die Investmentbranche zu revolutionieren. Wie Coingeek berichtet, spielt die dezentrale Finanzwelt (DeFi) eine immer wichtigere Rolle, wobei ein neuer Bericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) hervorhebt, dass erfahrene Akteure überproportional von den Gewinnen profitieren, während Kleinanleger im Vergleich deutlich weniger abschneiden.
Die BIZ-Studie analysierte die Rolle von Liquiditätsanbietern an dezentralen Börsen (DEXs). Der 52-seitige Bericht kommt zu dem Schluss, dass die größten Liquiditätsanbieter eine kleine Gruppe von Marktteilnehmern mit überdurchschnittlichen Ressourcen darstellen. Liquiditätsanbieter stellen digitale Vermögenswerte für Liquiditätspools bereit und erhalten dafür verschiedene Belohnungen. Diese umfassen Handelsgebühren, native Token und diverse Anreize, die ihren Beitrag zum Liquiditätspool fördern sollen.
Im traditionellen Finanzwesen stellen Intermediäre, sogenannte Market Maker, den Großteil der Liquidität bereit. DeFi hingegen demokratisiert diesen Prozess und ermöglicht auch Kleinanlegern, als Liquiditätsanbieter zu agieren. Obwohl Kleinanleger diese Funktion wahrnehmen, stellt der BIZ-Bericht fest, dass "erfahrene Akteure" die dominierende Rolle spielen.
Anhand von Daten von Uniswap V3 stellte die BIZ fest, dass erfahrene Teilnehmer bis zu 85% der Liquidität bereitstellen, während Kleinanleger weniger als 20% des Marktanteils halten. Der Bericht betont, dass trotz der Demokratisierung durch die Börsen bestimmte wirtschaftliche Faktoren den Aufstieg erfahrener Akteure begünstigen. Unterschiedliche Kenntnisstände, Spezialisierung und Skaleneffekte tragen zur Dominanz einer erfahrenen Minderheit bei der Liquiditätsbereitstellung im DeFi-Bereich bei.
Erfahrene Teilnehmer platzieren ihre Orders strategisch in einer Preisspanne nahe dem aktuellen Marktpreis und verwalten ihre Positionen aktiv. Kleinanleger hingegen verfolgen meist einen passiven Ansatz und interagieren seltener mit ihren Positionen. "Diese erfahrenen Teilnehmer platzieren Orders, die Geboten und Anfragen ähneln, und erzielen deutlich höhere Gewinne als ihre unerfahrenen Gegenstücke", so der BIZ-Bericht. "Sie zeigen zudem Geschick, indem sie in Zeiten hoher Volatilität höhere Gewinne erzielen, indem sie einen größeren Anteil am Handel halten, ohne zusätzliche negative Selektion zu erleiden."
Laut dem Bericht konzentrieren sich erfahrene Liquiditätsanbieter auf Pools mit hohem Volumen und einem Tagesdurchschnitt von über 10 Millionen US-Dollar. Kleinanbieter hingegen sind eher in Pools mit geringem Volumen von 100.000 US-Dollar pro Tag und volatilen Handelspaaren aktiv. Der Bericht stellt fest, dass die neueste Version von Uniswap das Gleichgewicht zugunsten erfahrener Akteure verschoben hat. Vor Mai 2021 trugen erfahrene Liquiditätsanbieter nur 50% bei, bis Ende 2023 stieg dieser Wert jedoch auf 85%.
Parallel dazu prüft Malaysia die Vor- und Nachteile der Einführung einer CBDC für sein Finanzsystem, schließt jedoch ein Angebot für den Einzelhandel aus. Wie die Bank Negara Malaysia (BNM) bekannt gab, konzentriert sie sich auf die potenziellen Vorteile einer Wholesale-CBDC für ihr Zahlungssystem, um international wettbewerbsfähig zu bleiben. Die Bankenaufsichtsbehörde fokussiert sich dabei auf Interbankenabrechnungen und grenzüberschreitende Transaktionen.
Die Zentralbank teilte ihre Pläne bei einem Medienbriefing am Rande des Digital Payments Media Workshops mit, an dem wichtige Akteure des Zahlungsverkehrssektors teilnahmen. "Der Hauptgrund für diese Initiativen ist die Steigerung der Effizienz im Zahlungsverkehr, sowohl im Inland als auch bei grenzüberschreitenden Transaktionen", so die BNM. Auch die BIZ beschäftigt sich intensiv mit dem Thema CBDC und unterstreicht das wachsende Interesse daran als Reaktion auf Veränderungen im Zahlungsverkehr, im Finanzwesen und in der Technologie sowie die durch Covid-19 verursachten Disruptionen. Eine BIZ-Umfrage unter Zentralbanken aus dem Jahr 2021 ergab, dass 86% aktiv das Potenzial von CBDCs erforschen, 60% mit der Technologie experimentieren und 14% Pilotprojekte durchführen.
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