Ethenas Stablecoin USDe ist aufgrund hoher Renditen zur drittgrößten ihrer Art aufgestiegen, mit einer Marktkapitalisierung von 4,77 Milliarden US-Dollar, überholend DAI und positionierend sich hinter USDT und USDC. Der Erfolg basiert auf attraktiven Zinsen durch Ethereum-Staking und Short-Finanzierungsraten, wobei die meisten Nutzer USDe als Anlageprodukt und nicht als Zahlungsmittel verwenden.
Die steigende Nachfrage nach renditestarken Anlagemöglichkeiten hat Ethenas USDe zur drittgrößten Stablecoin nach Marktkapitalisierung gemacht. Wie cryptonews.net berichtet, verzeichnete der synthetische US-Dollar-Token von Ethena in den letzten 30 Tagen einen Anstieg der Marktkapitalisierung um 73% auf ein Allzeithoch von 4,77 Milliarden US-Dollar. Damit überholte USDe DAI (4,7 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung) und positionierte sich hinter Tethers USDT (135 Milliarden US-Dollar) und Circles USDC (40 Milliarden US-Dollar). Guy Young, Mitbegründer und CEO von Ethena Labs, unterstrich die Bedeutung von USDe für den DeFi-Markt und die Notwendigkeit, größere Kapitalpools zu erschließen, um das volle Potenzial der Arbitragemöglichkeiten auszuschöpfen.
Dieser Wachstumsschub knüpft an die positive Entwicklung vom Anfang des Jahres an, als die Marktkapitalisierung von USDe nur vier Monate nach dem öffentlichen Start im Februar die 3-Milliarden-Dollar-Marke erreichte.
Ein Hauptgrund für das Wachstum von USDe sind die hohen Renditen für die Nutzer. Im Gegensatz zu USDT und USDC, die primär für Transaktionen verwendet werden, halten die meisten USDe-Inhaber ihre Token, um von den Belohnungen zu profitieren. Dies deutet darauf hin, dass USDe eher als Anlageprodukt zur Renditeerzielung denn als Tauschmittel angesehen wird. Die attraktiven Renditen werden durch Ethereum-Staking-Belohnungen generiert, die durch Short-Finanzierungsraten für ETH abgesichert sind. Laut der Ethena-Website können sUSDe-Inhaber eine jährliche prozentuale Rendite (APY) von 29% erzielen.
Wie tastycrypto.com erläutert, basiert USDe auf einem komplexen Mechanismus namens Delta-Hedging, der die Preisstabilität sicherstellt. Durch Short-Futures-Positionen wird das Risiko von Preisschwankungen der Sicherheiten ausgeglichen. Wird beispielsweise Ethereum als Sicherheit verwendet, passt USDe die Delta-Position dynamisch an, indem Short-Positionen gegen Ethereum-Derivate auf Futures-Handelsplattformen wie Binance, BitMex oder Deribit eingegangen werden. Fällt der Ethereum-Preis, werden die Short-Positionen profitabel und sichern so die Reserven für USDe.
cryptoslate.com, aicoin.com, binance.com und cryptoeq.io berichten ebenfalls über Ethena und USDe.
bitcoin.com hebt die hohe Konzentration von USDe in den Händen weniger Inhaber hervor. Von den 19.174 eindeutigen Wallets, die den Token halten, kontrollieren die Top 100 Adressen zusammen 99,72% des Angebots. Der Großteil wird nicht für Transaktionen verwendet, sondern für Staking-Belohnungen gehalten. Dies unterstreicht die primäre Nutzung von USDe für Renditezwecke und nicht für Zahlungen. Im Vergleich dazu hat USDC eine viel breitere Verteilung und wird aktiv für Zahlungen von Waren und Dienstleistungen verwendet, obwohl es eine geringere Rendite bietet.
Trotz des Erfolgs von USDe gibt es auch kritische Stimmen, die Parallelen zum gescheiterten Terra-Luna-Projekt ziehen, wie cryptonews.net berichtet. Im Mai 2022 brach der algorithmische Stablecoin von Terra zusammen, nachdem die aggressive Wachstumsstrategie unhaltbar geworden war, was zu einem erheblichen Abschwung auf dem Kryptomarkt führte. Die Nachfrage nach USDe bleibt jedoch hoch, was sich in den deutlich höheren Angebots- und Kredit-APR-Sätzen im Vergleich zu USDT und USDC auf Aave widerspiegelt, dem größten DeFi-Lending-Protokoll im Krypto-Ökosystem mit einem Total Value Locked (TVL) von rund 30 Milliarden US-Dollar.
Wie 4pillars.io beschreibt, verfolgt Ethena eine Delta-neutrale Strategie, um die mit dem Halten von Kryptowährungen verbundenen Risiken zu minimieren. Diese Strategie beinhaltet das Halten einer Long-Position in einem Krypto-Asset und gleichzeitig einer Short-Position in einem Perpetual Futures-Kontrakt auf dasselbe Asset, um das Risiko von Preisschwankungen auszugleichen.
Zusätzlich zur Delta-neutralen Strategie bietet Ethena das sogenannte "Internet Bond"-Programm an, wie tastycrypto.com erklärt. Nutzer können USDe staken und dafür Zinsen erhalten, die durch verschiedene Quellen generiert werden, darunter Staking-Belohnungen von Ethereum, Funding Rates und Basis Spreads aus den Derivate-Positionen.
Quellen:
