Die Aktienrallye verlor an Fahrt, da Bankenverluste den breiteren Markt trotz Gewinnen bei Technologieaktien belasteten. Bitcoin brach ein, nachdem Ermittlungen gegen Tether wegen möglicher Verstöße gegen Sanktions- und Geldwäschebestimmungen bekannt wurden. Händler warten nun gespannt auf die US-Präsidentschaftswahlen, wichtige Wirtschaftsdaten und die Ergebnisse der Berichtssaison, insbesondere der Tech-Giganten.
Die Aktienrallye verlor an Fahrt, da Banken den breiteren Markt trotz Gewinnen bei Technologieaktien nach unten zogen. Bitcoin brach ein, nachdem ein Nachrichtenbericht besagte, dass Bundesermittler gegen das Kryptowährungsunternehmen Tether ermitteln.
Der S&P 500 schloss nach einem Anstieg von fast 1 % kaum verändert. Banken wurden getroffen, da die New York Community Bancorp aufgrund eines schwächeren Ausblicks um 8,3 % einbrach. Die Goldman Sachs Group Inc. fiel um 2,3 % und JPMorgan Chase & Co. verlor 1,2 %. Krypto-Aktien sanken, als das Wall Street Journal berichtete, dass die USA gegen Tether wegen möglicher Verstöße gegen Sanktionen und Geldwäschebestimmungen ermitteln. Ein Indikator für die „Magnificent Seven“-Megacaps verzeichnete den besten zweitägigen Anstieg seit Februar. Die US-Staatsanleihen beendeten eine turbulente Woche mit geringen Bewegungen, da vor wichtigen Ereignissen Vorsicht waltete.
Im Laufe der Berichtssaison stellten sich die Händler auch auf die US-Präsidentschaftswahlen und wichtige Wirtschaftsdaten – einschließlich des für nächste Woche erwarteten Arbeitsmarktberichts – ein, um Hinweise auf den Umfang der Zinssenkungen der Federal Reserve zu erhalten. „Die Anleger sind immer noch sehr vorsichtig, da wir uns auf ein paar entscheidende Wochen zubewegen“, sagte Henry Allen von der Deutschen Bank. „Daher gab es eine Zurückhaltung, die Rallye viel weiter voranzutreiben, bevor wir Klarheit über diese Punkte haben, die alle eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der Aussichten für das nächste Jahr spielen werden.“
Der S&P 500 erlebte seine erste Verlustwoche seit Anfang September. Der Nasdaq 100 legte am Freitag um 0,6 % zu. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 0,6 %. Der KBW Bank Index fiel um 1,4 %. Ein Indikator für die „Magnificent Seven“ stieg um 1,3 %.
Bitcoin fiel um 2 %. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg um drei Basispunkte auf 4,24 %. Öl legte zu, da die Händler das Risiko einer Eskalation des Nahostkonflikts und eine Flut anderer potenziell entscheidender Markttreiber im Auge behielten.
Fünf der „Mag Seven“ werden nächste Woche ihre Gewinne bekannt geben, wobei Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. und Amazon.com Inc. auf ein zweistelliges Gewinnwachstum vorbereitet sind, das durch Werbeausgaben angetrieben wird. Apple Inc. könnte von den chinesischen Verkäufen seiner neuesten iPhones profitieren, während Microsoft Corp. seine Telefonkonferenz möglicherweise nutzen wird, um Bedenken auszuräumen, dass es seinen Konkurrenten im Bereich der künstlichen Intelligenz hinterherhinkt.
„Diese Berichte werden wahrscheinlich entscheidend dafür sein, wie die Anleger die gesamte Berichtssaison einschätzen“, sagte Anthony Saglimbene von Ameriprise. „Solange die fundamentalen Bedingungen solide bleiben, dürfte der Bullenmarkt die kurzfristigen Höhen und Tiefen der Stimmung weiter mitmachen.“
Technologie-Giganten haben den Großteil des Aktienmarktanstiegs in diesem Jahr angetrieben, blieben aber im letzten Quartal zurück, als die Fed die Zinssätze zum ersten Mal seit 2020 senkte, was Sektoren wie Finanzen und Versorgungsunternehmen unterstützte.
Die jüngste Bloomberg Markets Live Pulse-Umfrage, die Anfang dieser Woche veröffentlicht wurde, zeigte, dass die Befragten davon ausgehen, dass die Technologiegiganten wieder die Führung übernehmen werden. Insgesamt 75 % erwarten, dass die „Magnificent Seven“ in diesem Quartal entweder besser abschneiden oder mit dem Rest des Marktes Schritt halten werden. Ein Grund, warum die Anleger optimistisch bleiben, ist, dass der Großteil des Gewinnwachstums des S&P 500 immer noch von Big Tech stammt.
„Die Erwartungen für die nächsten Quartale begünstigen immer noch die Technologie als treibende Kraft für das Gewinnwachstum, und die ‚Mag Seven‘ treiben offensichtlich die Technologiegewinne an“, sagte Nancy Tengler von Laffer Tengler Investments.
„Insgesamt erwarten wir, dass die Big-Tech-Gewinne nächste Woche eine Mischung aus stetiger operativer Leistung, KI-gesteuerter Umsatzbeschleunigung und robuster Werbung zeigen werden, die auf anhaltende Gesundheit und Innovation hindeutet“, sagte Ido Caspi von Global X. „Darüber hinaus erwarten wir weitere Beweise dafür, dass sich generative KI entlang ihrer Wachstumskurve bewegt und sich der Wandel vom Experimentieren zur breiten Monetarisierung fortsetzt.“
Ein Ereignis, auf das sich Beobachter von Technologieaktien konzentrieren werden, sind die Gewinne von Nvidia Corp., die im November veröffentlicht werden sollen. Der letzte Bericht des Unternehmens ließ die Aktien des Chipherstellers in den folgenden Tagen fallen. Dieses Mal sieht die größte Gruppe der Befragten der Markets Live Pulse-Umfrage, 45 %, die Ergebnisse, die die Aktie nach oben treiben. Nvidia war das Aushängeschild für den Boom der KI-Technologie, dessen Aktie sich in diesem Jahr fast verdreifacht hat.
„Die Berichtssaison heizt sich auf und wir werden bald von großen Technologieunternehmen und den neuesten Entwicklungen bei ihren Ausgaben für künstliche Intelligenz hören“, sagte David Laut von Abound Financial. „Für Big Tech ist dies das Quartal, in dem es darum geht, das Geld zu zeigen, da die Anleger ungeduldig mit KI-Ausgaben werden, die möglicherweise zusätzliche Gewinne bringen oder auch nicht. Die Bewertungen von Technologieunternehmen sind auf Perfektion ausgerichtet, und jede Enttäuschung könnte einen Rückgang auslösen.“
Aus fundamentaler Sicht wird erwartet, dass das Umsatzwachstum der „Big Three“ – Nvidia, Microsoft und Apple – hinter dem Rest des Technologiesektors zurückbleiben wird, aber bis Ende 2025 voraussichtlich anziehen wird, während der Rest der Branche voraussichtlich langsamer wachsen wird, so Ryan Grabinski von Strategas Securities.
„Die Beschleunigung des Nettoergebnisses, die für die Gruppe der ‚Big Three‘ erwartet wird, dürfte jedoch im Vergleich zum Rest des Index zu einem Angebot für die Namen führen“, bemerkte er.
Grabinski sagte auch, dass das vielleicht Interessanteste daran sei, dass die Margenausweitung, die für den Technologiesektor erwartet wird, nicht stark auf die „Big Three“ konzentriert ist. Tatsächlich wird erwartet, dass ihr Beitrag bis Ende 2025 bei etwa 45 % stagnieren wird, bemerkte er.
Während die meisten Rekordhöchststände des S&P 500 in diesem Jahr bei niedrigen VIX-Indexständen auftraten, wurden die in den letzten Wochen aufgestellten Allzeithochs von größeren Preisschwankungen begleitet. Das ist nicht unbedingt besorgniserregend.
„Phasen steigender Volatilität innerhalb von Bullenmärkten sind nicht unbedingt ein Grund zur Besorgnis, sondern eher ein Hinweis auf eine reifende Rallye“, stellen Strategen von Tier 1 Alpha fest.
Risikoanlagen befinden sich laut Rich Ross von Evercore weiterhin inmitten einer starken Jahresendrallye, die mit unserem Ziel von 6.200 Punkten für den S&P 500 übereinstimmt. Der Index schloss am Freitag bei rund 5.808 Punkten.
Er bemerkte, dass der Anstieg von einer bullischen Ausweitung der Breite über „Big Tech, Banken, Goldbarren und Bitcoin“ hinweg getragen und vor einem makroökonomischen Hintergrund von „Goldlöckchen“ stehen würde.
An der Konjunkturfront zeigten Daten am Freitag, dass die Stimmung unter den US-Verbrauchern im Oktober auf ein Sechsmonatshoch gestiegen ist, da die Haushalte optimistischer in Bezug auf die Kaufbedingungen wurden. Sie gehen davon aus, dass die Preise im nächsten Jahr um eine Jahresrate von 2,7 % steigen werden, unverändert gegenüber dem Vormonat. Und sie sehen, dass die Kosten in den nächsten fünf bis zehn Jahren durchschnittlich um 3 % steigen werden, nach 3,1 % im Vormonat.
„Sicherlich eine bessere Nachricht für Jerome Powell und Company“, sagte Jeff Roach von LPL Financial. „Die Verbraucher sind zuversichtlich, dass die Inflation nachlässt. Die Anleger erwarten die Veröffentlichung der Beschäftigungszahlen am kommenden Freitag, da die Fed versucht, eine sanfte Landung hinzulegen.“
Die Händler von US-Staatsanleihen beenden eine wilde Woche, in der ein Indikator für die Volatilität am Anleihemarkt auf ein neues Jahreshoch gestiegen ist, was auf weitere Turbulenzen hindeutet.
Die Heftigkeit des Hin und Her in dieser Woche deutet auf noch größere Volatilität in den kommenden Tagen hin, wenn der US-Anleihemarkt eine Vielzahl von Ereignissen überstehen muss – von wichtigen Arbeitsmarktdaten über die US-Wahlen bis hin zu einer Sitzung der Fed. Der ICE BofA Move Index, der die erwarteten Schwankungen bei US-Staatsanleihen im kommenden Monat abbildet, kletterte am Dienstag auf den höchsten Stand in diesem Jahr.
Der Oktober-Arbeitsmarktbericht wird laut Anna Wong von Bloomberg Economics wahrscheinlich den ersten negativen Gehaltsabrechnungsdruck seit etwa vier Jahren aufweisen. Während Analysten die Schwäche aufgrund vorübergehender Wettereffekte möglicherweise herabstufen, werden ihrer Meinung nach auch zyklische Faktoren eine wesentliche Rolle spielen.
„Wir rechnen mit einem Rückgang des Beschäftigungswachstums auf 120.000 im Oktober und einer stabilen Arbeitslosenquote“, sagten Ökonomen von BNP Paribas. „Wir gehen davon aus, dass die Fed-Beamten die schwache Zahl angesichts der negativen Auswirkungen von Stürmen und Streiks ignorieren werden.“
„Sollte sich der Bericht jedoch in allen wichtigen Dimensionen als überraschend stark erweisen, gehen wir davon aus, dass dies die Gerüchte über eine Fed-Pause bereits im Dezember verstärken würde. Dennoch könnte sich ein kurzfristiger Schwenk angesichts der Inflationsfortschritte und der Konsensmeinung der Fed, dass die Leitzinsen immer noch restriktiv sind, als schwierig erweisen.“
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