Der europäische Kryptomarkt verändert sich durch die MiCA-Regulierung: MiCA-konforme Stablecoins wie EURC und EURCV dominieren den Markt, während das BTC-EUR-Handelspaar an Volumen gewinnt. Obwohl das Gesamtvolumen der EUR-Stablecoins noch unter dem Niveau vor MiCA liegt, deutet die Entwicklung auf eine Konsolidierung des Marktes hin, mit offenen Fragen zur zukünftigen Akzeptanz von Krypto-Assets.
Der europäische Kryptomarkt befindet sich im Umbruch. MiCA-konforme Stablecoins gewinnen an Bedeutung, gleichzeitig verzeichnet das BTC-EUR-Handelspaar steigende Volumina. Diese Entwicklungen deuten auf eine Reifung und Neustrukturierung des Marktes unter dem Einfluss der neuen Regulierung hin.
Wie das Kaiko Research Team berichtet, hat die Einführung der Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) Ende Juni 2024 den europäischen Kryptomarkt maßgeblich verändert. Börsen haben nicht-konforme Stablecoins von ihren Plattformen genommen und ihre Angebote angepasst. Coinbase kündigte beispielsweise an, USDT für europäische Nutzer bis Ende des Jahres aus dem Angebot zu nehmen, ein Schritt, der von anderen großen zentralisierten Börsen wiederholt wurde. Die MiCA-Verordnung trat laut Bundesbank.de am 29. Juni 2023 in Kraft und zielt darauf ab, einen harmonisierten europäischen Regulierungsrahmen für Krypto-Assets zu schaffen.
Drei Monate nach Inkrafttreten der MiCA-Verordnung ist deren Einfluss deutlich sichtbar. Laut Kaiko Research erreichte der Marktanteil von MiCA-konformen EUR-Stablecoins, wie EURC von Circle und EURCV von Société Générale, in der ersten Oktoberwoche 2024 ein Allzeithoch von 67%. Dieser Anstieg ist hauptsächlich auf Coinbase zurückzuführen, die im August Binance als führenden Markt für EUR-Stablecoins überholte. Auch bei USD-gestützten Stablecoins ist ein, wenn auch moderater, Anstieg des Marktanteils von USDC, dem derzeit größten MiCA-konformen USD-Stablecoin, von 10% auf 12% zu beobachten.
Parallel zum Erfolg der MiCA-konformen Stablecoins erlebt das BTC-EUR-Handelspaar einen Aufschwung. Kaiko Research berichtete im Juni 2024 von einem stetigen Anstieg des Volumens von EUR-gestützten Stablecoins seit Jahresbeginn, ein Zeichen für die wachsende Nachfrage im europäischen Markt. Auf Binance und Kraken übersteigt das Handelsvolumen von USDT gegen EUR sogar das Volumen von EUR-denominiertem Bitcoin, was auf die Bedeutung dieser Börsen als Fiat-Off-Ramp für EU-Händler hindeutet.
Trotz des positiven Trends bleiben Herausforderungen bestehen. Das wöchentliche Handelsvolumen mit EUR-gestützten Stablecoins ist seit der MiCA-Implementierung relativ stabil bei rund 30 Millionen US-Dollar geblieben, deutlich unter dem Niveau von 100 Millionen US-Dollar im März. Dies deutet darauf hin, dass die regulatorischen Änderungen nicht zu einem signifikanten Anstieg der Nachfrage nach EUR-Stablecoins geführt haben. Die Verschiebungen der Marktanteile sind primär auf die durch MiCA erzwungenen Delistings von Börsen zurückzuführen.
Die MiCA-Verordnung wird den europäischen Kryptomarkt nachhaltig prägen, wie Dante Disparte und Patrick Hansen im Bretton Woods Committee Blog feststellten. Die Regulierung bietet die Chance, einen einzigartigen europäischen Krypto-Asset-Markt zu schaffen, der sich durch Transparenz, Verbraucherschutz und Marktintegrität auszeichnet. Gleichzeitig wirft sie Fragen auf, zum Beispiel bezüglich der dualen Kategorisierung von E-Geld-Token und der endgültigen Anwendung technischer Standards. Wie Tina van der Linden und Tina Shirazi in ihrer Studie in "Financial Innovation" ausführten, bleibt abzuwarten, ob die MiCA-Verordnung die Akzeptanz von Krypto-Assets im Finanzdienstleistungssektor der EU tatsächlich beschleunigen wird.
Die kommenden Monate werden zeigen, wie sich der europäische Kryptomarkt unter dem Einfluss von MiCA weiterentwickelt. Das Delisting von USDT auf Coinbase für europäische Nutzer könnte regulierten USD-Stablecoins Auftrieb geben. Gleichzeitig könnte MiCA den Kampf um die Stablecoin-Dominanz auf dezentralen Börsen (DEXs) beeinflussen, da diese nicht unter die neuen Regeln fallen und weiterhin den Handel mit USDT ermöglichen, was Händler auf der Suche nach Liquidität anziehen könnte.
Quellen: - 99bitcoins.com: https://99bitcoins.com/news/mica-compliant-stablecoins-dominate-european-market-as-btc-eur-trading-pair-flourishes/ - Kaiko Research: https://research.kaiko.com/insights/mica-is-reshaping-eur-stablecoin-markets - Kaiko Research: https://research.kaiko.com/insights/what-mica-means-for-euro-stablecoins - Deutsche Bundesbank: https://www.bundesbank.de/en/tasks/banking-supervision/individual-aspects/micar-markets-in-crypto-assets-regulation-913886 - Financial Innovation: https://jfin-swufe.springeropen.com/articles/10.1186/s40854-022-00432-8 - Bretton Woods Committee: https://www.brettonwoods.org/article/mica-europes-new-crypto-regulations-will-transform-markets
