Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC hat neue, unverbindliche Leitlinien für Unternehmen herausgegeben, die Krypto-Token emittieren oder handeln, welche als Wertpapiere eingestuft werden könnten. Diese fordern detaillierte Offenlegungen über Geschäftsaktivitäten, die Rolle der Token im Unternehmen und damit verbundene Risiken, um mehr Transparenz im Krypto-Markt zu schaffen. Obwohl die Leitlinien keine Rechtskraft haben, bieten sie Unternehmen Orientierung bei der Registrierung und zeigen die zunehmende Aufmerksamkeit der SEC für den Kryptomarkt.
Unternehmen, die Krypto-Token emittieren oder damit handeln und die möglicherweise als Wertpapiere einzustufen sind, sollten detaillierte Informationen offenlegen, so die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) am Donnerstag. Wie Coindesk berichtet, veröffentlichte die SEC ihre neuesten Mitarbeiterleitlinien zu Offenlegungspflichten im Vorfeld ihres zweiten Roundtable-Gesprächs – welches sich auf den Handel konzentrieren wird – „als Teil der Bemühungen, mehr Klarheit über die Anwendung der Bundeswertpapiergesetze auf Krypto-Vermögenswerte zu schaffen.“
Die unverbindliche Richtlinie empfiehlt Unternehmen, die Offenlegungen einreichen, genau zu erläutern, welche Geschäftstätigkeiten sie ausüben und welche Rolle ihre Token in diesen Unternehmungen spielen. Ein Großteil dieser Empfehlungen basiert auf Beobachtungen der SEC hinsichtlich bisheriger Offenlegungen von Unternehmen, so die Erklärung. Die Leitlinien gehen nicht im Detail darauf ein, welche Kryptowährungen als Wertpapiere definiert werden oder wie eine endgültige Regelung zu diesem Thema aussehen könnte.
„Diese Angebote und Registrierungen können Aktien- oder Schuldtitel von Emittenten betreffen, deren Geschäftstätigkeit sich auf Netzwerke, Anwendungen und/oder Krypto-Vermögenswerte bezieht. Diese Angebote und Registrierungen können sich auch auf Krypto-Vermögenswerte beziehen, die als Teil eines Anlagevertrags angeboten werden oder diesem unterliegen (ein derartiger Krypto-Vermögenswert, ein 'betroffener Krypto-Vermögenswert')“, heißt es in der Erklärung.
Viele der Details beziehen sich auf Angaben bestehender Unternehmen, die von der SEC beobachtet wurden. Dazu gehört, ob die Unternehmen Krypto- oder Blockchain-Netzwerke entwickeln, welche Entwicklungs-Meilensteine sie erreicht haben, wofür das Netzwerk gedacht ist und ob es auf Open-Source- oder anderen Technologie-Stacks basiert. Zu den bisherigen Offenlegungen gehören auch Details wie die Rechte der Token-Inhaber und technische Spezifikationen, so die Erklärung.
Die Erklärung betont, dass die Abteilung für Unternehmensfinanzierung lediglich ihre Ansichten im Vorfeld der Arbeit der neuen Krypto-Taskforce der SEC darlegt, um deren Zuständigkeitsbereich im Bereich der digitalen Vermögenswerte klarer zu definieren. Wie auch in früheren Mitarbeitererklärungen wird in einer Fußnote darauf hingewiesen, dass die Erklärung keine formelle Richtlinie oder Regelsetzung darstellt und "keine rechtliche Kraft oder Wirkung hat". Frühere Mitarbeitererklärungen unter dem amtierenden Vorsitzenden Mark Uyeda befassten sich mit Stablecoins und Memecoins.
Die neuen SEC-Leitlinien beschreiben detailliert die Erwartungen für Krypto-Asset-Angebote und legen den Schwerpunkt auf Transparenz in Bezug auf Betrieb, Risiken und technische Aspekte. Wie Cryptoslate berichtet, deckt die Erklärung eine Reihe von Themen ab, darunter wie Unternehmen Informationen über ihre Geschäftstätigkeit, das Token-Design, die Governance-Struktur, die technischen Spezifikationen und die Finanzberichterstattung präsentieren sollten.
Obwohl keine neuen Vorschriften geschaffen werden, spiegelt das Dokument die aktuellen Erwartungen der SEC-Mitarbeiter wider, wie Unternehmen ihre Unterlagen vorbereiten sollten. Es deutet auch auf einen offeneren Ansatz zur Krypto-Regulierung unter der neuen Führung hin.
Die SEC erwartet von den Unternehmen, dass sie ihre Umsatzstrategie, Projektmeilensteine und den technischen Rahmen hinter den damit verbundenen digitalen Vermögenswerten klar darlegen. Wenn ein Krypto-Asset eine Funktion innerhalb des Unternehmens hat, wie z.B. die Ermöglichung von Transaktionen, Governance oder den Zugriff auf Dienste, müssen diese Informationen verständlich beschrieben werden. Die SEC erwartet auch eine Übereinstimmung zwischen diesen Beschreibungen und den Angaben in Werbematerialien wie White Papers und Entwicklerdokumentationen.
Die SEC hat auch Erwartungen für die Offenlegung von Anlagerisiken formuliert, darunter Token-Volatilität, Liquiditätseinschränkungen, rechtliche Klassifizierung und Sicherheitslücken. Emittenten sind verpflichtet offenzulegen, ob Token Stimmrechte, Gewinnbeteiligungsmechanismen oder Rücknahmeverfahren haben und wie diese Rechte übertragen oder geändert werden. Das Dokument fordert auch Einzelheiten darüber, wie Token erstellt werden, ob das Angebot begrenzt ist und ob Sperrfristen gelten.
Obwohl die Mitarbeiterleitlinien nicht bindend sind, bieten sie einen Orientierungspunkt für kryptobezogene Unternehmen, die sich im Registrierungsprozess zurechtfinden müssen. Sie spiegeln die zunehmende Aufmerksamkeit der SEC für die Kryptomärkte wider, da immer mehr Unternehmen versuchen, an den öffentlichen Märkten zu agieren und Kapital durch Blockchain-basierte Produkte zu beschaffen.
