Amerikas robuste Wirtschaft lässt für 2025 weiterhin hohe Zinsen erwarten, während Europa mit niedrigeren Zinsen rechnet, was den Dollar stärkt und Trumps Handelsziele gefährden könnte. Dieser wachsende Zinsunterschied zwischen den USA und der Eurozone könnte erneut zu Kritik von Trump an der Fed führen, ähnlich wie in seiner ersten Amtszeit. Experten prognostizieren für die Eurozone ein schwächeres Wachstum als für die USA und sehen die Geldpolitik als einen entscheidenden Faktor.
Die unerwartet robuste US-Wirtschaft führt zu der Annahme, dass die amerikanischen Zinsen im Vergleich zu Europa im kommenden Jahr hoch bleiben werden. Wie Bloomberg berichtet, könnte dies Präsident Trumps Handelsziele erschweren. Der wachsende Zinsunterschied zwischen den USA und der Eurozone hat den Dollar bereits gestärkt und könnte seine Bemühungen zur Förderung der US-Exporte untergraben.
Bloomberg führt weiter aus, dass dieses Problem auch Jerome Powell betreffen könnte. Ein ähnlicher Zinsunterschied während Trumps erster Amtszeit führte zu wiederholten Angriffen auf den Vorsitzenden der Federal Reserve und seine Kollegen. Mit Trumps Rückkehr ins Weiße Haus könnte eine erneute Divergenz zwischen der Fed und anderen Zentralbanken weitere Kritik hervorrufen. Derek Tang, Ökonom bei LH Meyer/Monetary Policy Analytics, erklärte gegenüber Bloomberg, er wäre nicht überrascht, wenn Trump die Fed dafür kritisieren würde, nicht im Einklang mit seinen Zielen zu handeln. Er erwartet einen strategischeren Ansatz der Trump-Administration in Bezug auf Zölle und Verhandlungen, was zu einem anhaltenden Dollaranstieg führen könnte, wobei die Geldpolitik eine Rolle spielt.
Zu Beginn von Trumps erster Amtszeit vor acht Jahren zeichnete sich eine ähnliche Entwicklung ab, als die Fed die Zinsen anhob, während die Europäische Zentralbank sie unter Null hielt. Trump kritisierte die wachsende Diskrepanz und machte die Fed dafür verantwortlich, dass der Dollar gegenüber anderen Währungen aufgewertet wurde und der US-Handel dadurch beeinträchtigt wurde. Cryptopolitan berichtet, dass zwar alle Zentralbanken ihre Politik lockern, die Dringlichkeit in Europa jedoch viel größer ist, da die EZB versucht, eine schwächelnde Wirtschaft zu stützen. In den USA haben sich die Erwartungen hinsichtlich des Umfangs der Zinssenkungen durch Powell und seine Kollegen angesichts des soliden US-Wachstums und der robusten Konsumnachfrage abgeschwächt.
Diane Swonk, Chefvolkswirtin von KPMG, kommentierte gegenüber Bloomberg, dass Europa "von Tag zu Tag schwächer" erscheine. Sie erwartet, dass die EZB stärker unter Druck steht zu senken als die Fed, was vorerst zu einer weiteren Divergenz führen wird. Da der Leitzins der Fed bereits mehr als einen Prozentpunkt über dem Hauptrefinanzierungssatz der EZB liegt, hat der Dollar in diesem Jahr gegenüber dem Euro um 5 % zugelegt. Laut Markterwartungen dürfte sich der Zinsunterschied im nächsten Jahr auf mehr als 2 Prozentpunkte ausweiten, was den Greenback weiter stärken könnte – genau das Gegenteil von dem, was Trump will.
Die Deutsche Bank sieht 2025 als ein Jahr der Navigation durch turbulente Zeiten für die Weltwirtschaft. In ihrem „Annual Outlook 2025“ prognostiziert sie für die USA ein moderates Wachstum von 2,0 %, während die Eurozone mit 0,9 % zurückbleibt und das chinesische Wachstum mit 4,2 % deutlich unter den historischen Durchschnittswerten liegt. Die Bank betont die Bedeutung der Produktivität für langfristigen Wohlstand und sieht in KI und verwandten Technologien ein Potenzial für Produktivitätssteigerungen. Sie erwartet, dass die USA aufgrund von Gewinnerwartungen, Deregulierung und Steuererleichterungen im Mittelpunkt des Aktienmarktes bleiben werden.
Auch Goldman Sachs Research erwartet ein herausforderndes Jahr 2025 für die Eurozone, geht aber nicht von einer Rezession aus, obwohl das BIP-Wachstum hinter den Erwartungen zurückbleiben dürfte. In ihrem Bericht „Euro Area Outlook 2025: Under Pressure“ prognostiziert die Bank ein Wachstum von 0,8 % für 2025, verglichen mit der Konsensprognose von 1,2 %. Die geplanten Zölle von Präsident Trump dürften das Wachstum erheblich belasten, wobei ein Großteil der Belastung auf die höhere handelspolitische Unsicherheit zurückzuführen ist. Goldman Sachs Research geht davon aus, dass die Trump-Administration gezielte Zölle auf Europa erheben wird, die sich auf Exporte im Automobilbereich konzentrieren.
Die EU-Kommission prognostiziert in ihrem Herbstwirtschaftsausblick 2024 ein BIP-Wachstum von 0,9 % in der EU und 0,8 % in der Eurozone für 2024. Für 2025 wird eine Beschleunigung des Wachstums auf 1,5 % in der EU erwartet, da der Konsum anzieht und sich die Investitionen von der Kontraktion im Jahr 2024 erholen. Die Kommission geht davon aus, dass die Inflation in der Eurozone im Jahr 2024 auf 2,4 % sinken wird, bevor sie sich in den Jahren 2025 und 2026 allmählich auf 2,1 % bzw. 1,9 % abschwächt.
