China plant für 2025 ein Rekordhaushaltsdefizit von 4% des BIP, das höchste in der Geschichte des Landes, um die Wirtschaft anzukurbeln und den Folgen möglicher US-Zölle entgegenzuwirken. Gleichzeitig wird ein Wirtschaftswachstum von rund 5% angestrebt und die Finanzierung soll durch zusätzliche Sonderanleihen erfolgen. Die offizielle Bekanntgabe der Pläne wird für die Parlamentssitzung im März erwartet.
China plant für das Jahr 2025 ein Haushaltsdefizit von 4 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP), das höchste in der Geschichte des Landes. Gleichzeitig strebt die Regierung ein Wirtschaftswachstum von etwa 5 % an. Wie Reuters von zwei anonymen Quellen erfuhr, wurde diese Vereinbarung in der vergangenen Woche von führenden chinesischen Politikern getroffen. Das geplante Defizit ist eine deutliche Steigerung gegenüber dem ursprünglichen Ziel von 3 % des BIP für 2024 und entspricht der "proaktiveren" Fiskalpolitik, die nach dem Politbüro-Treffen im Dezember und der Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz (CEWC) in der letzten Woche von hochrangigen Beamten skizziert wurde. Die Ziele wurden auf der CEWC vereinbart, jedoch noch nicht offiziell verkündet. Der zusätzliche Prozentpunkt des BIP an Ausgaben entspricht etwa 1,3 Billionen Yuan (179,4 Milliarden US-Dollar) und soll durch die Ausgabe von außerplanmäßigen Sonderanleihen finanziert werden, so die beiden Quellen. Die offizielle Bekanntgabe dieser Ziele erfolgt üblicherweise erst auf der jährlichen Parlamentssitzung im März und könnte sich bis dahin noch ändern. Weder das Informationsbüro des Staatsrats noch das Finanzministerium haben auf eine Anfrage von Reuters um Stellungnahme reagiert.
Die geplante Erhöhung der fiskalpolitischen Unterstützung für das nächste Jahr ist Teil der chinesischen Strategie, den erwarteten Auswirkungen höherer US-Zölle auf chinesische Importe unter einer möglichen Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus entgegenzuwirken. Die beiden Quellen gaben an, dass China an einem unveränderten BIP-Wachstumsziel von rund 5 % für 2025 festhalten wird. Morgan Stanley erwartet in Bezug auf den Reuters-Bericht einen moderaten Anstieg der außerplanmäßigen Anleihen, was in Kombination mit einer Ausweitung des offiziellen Defizits zu einer zusätzlichen fiskalischen Expansion von rund 2 Billionen Yuan führen könnte. Morgan Stanley kommentiert: "Ein BIP-Ziel von 5 % impliziert keine aggressive und ausgewogene Stimulation. Wir glauben, dass das hohe Wachstumsziel eher darauf abzielt, die Erwartungen zu lenken und das Vertrauen zu stärken, als eine verbindliche Einschränkung darzustellen".
Eine staatliche Medienzusammenfassung der CEWC in der letzten Woche betonte die "Notwendigkeit, ein stetiges Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten", die Haushaltsdefizitquote zu erhöhen und im nächsten Jahr mehr Staatsanleihen auszugeben, nannte aber keine konkreten Zahlen. Bereits im letzten Monat berichtete Reuters, dass Regierungsberater Peking empfohlen hatten, das Wachstumsziel nicht zu senken. Die chinesische Wirtschaft schwächelte in diesem Jahr aufgrund einer schweren Immobilienkrise, hoher Verschuldung der Kommunen und schwacher Konsumnachfrage. Die Exporte, einer der wenigen Lichtblicke, könnten bald mit US-Zöllen von über 60 % konfrontiert werden, sollte Trump seine Wahlkampfversprechen einlösen. Die Drohungen des designierten US-Präsidenten haben Chinas Industriekomplex, der jährlich Waren im Wert von mehr als 400 Milliarden US-Dollar an die Vereinigten Staaten verkauft, verunsichert. Viele Hersteller haben ihre Produktion ins Ausland verlagert, um den Zöllen zu entgehen. Exporteure befürchten, dass die Abgaben die Gewinne weiter schmälern und damit Arbeitsplätze, Investitionen und das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen werden. Analysten zufolge würden sie auch Chinas industrielle Überkapazitäten und den deflationären Druck verschärfen.
Die Zusammenfassungen der CEWC- und Politbüro-Treffen deuteten auch darauf hin, dass Chinas Zentralbank zu einer "angemessen lockeren" geldpolitischen Haltung wechseln wird, was die Erwartungen an weitere Zinssenkungen und Liquiditätsspritzen erhöht. Die bisherige "vorsichtige" Haltung der Zentralbank in den letzten 14 Jahren fiel mit einem mehr als fünffachen Anstieg der Gesamtverschuldung – einschließlich der von Staat, Haushalten und Unternehmen – zusammen. Die Wirtschaft wuchs im gleichen Zeitraum etwa um das Dreifache. Analysten gehen davon aus, dass China im nächsten Jahr stark auf fiskalpolitische Anreize setzen wird, aber auch andere Instrumente einsetzen könnte, um die Auswirkungen der Zölle abzufedern. Wie Reuters in der vergangenen Woche unter Berufung auf Quellen berichtete, erwägen Chinas Spitzenpolitiker, den Yuan im nächsten Jahr abzuwerten, um die Auswirkungen der Strafzölle abzumildern. In der CEWC-Zusammenfassung wurde das Versprechen bekräftigt, "die grundlegende Stabilität des Wechselkurses auf einem angemessenen und ausgewogenen Niveau zu halten". Diese Formulierung war auch in den Berichten von 2022 und 2023 enthalten. Wie Cryptopolitan berichtet, plant China für 2025 ein rekordverdächtiges Haushaltsdefizit von 4 % des BIP, um die Ausgabenpläne zu unterstützen.
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